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股市心理操控术



  股市心理操控术:投机圈里的秘密
 
  投资者和投机客
 
  在世界上任何一个证券市场上,都离不开投资者和投机客。要想了解股市,首先得明白投资和投机有什么区别。
 
  一提到投资和投机,人们自然而然地会联想到炒股中的长线和短线,并且习惯于把短线叫做投机,而将长线称为投资。投资资本安全性强,但流动性差;投机资本安全性差,但流动性强。投资是一种通过认真分析研究,有指望保本并且能够获得满意收益的行为。投资是建立在敏锐地捕捉信息与精准的数量分析的基础上的,而投机则是建立在突发的念头或是臆测之上的。 
 
  也就是说,判断一个人是投资者还是投机客,关键在于他的动机。如果是投资者,就会考虑自身的资产——即自己的企业将会怎样;如果是一个投机客,则主要预测价格会怎样,而不去关心企业的发展方向。投资者都会看好有潜质的股票,事先会考虑公司的经营状况、财务状况、行业地位等,他们关注的是公司的价值及其成长性。当确定某家公司有未来成长空间时,投资者就会果断地买入公司股权并长期持有,一般不会受到外界因素的干扰。投资者追求的是公司未来几年甚至几十年的利润增长和稳定回报,是一种长期行为。作为这种长线投资,既可以趁高抛出,又可以享受每年的分红,股息虽然不会太高,但是比较稳定持久。
 
  而投机并不需要考虑以上这些因素,股市投机客们关注的主要是股票价格,他们对长线不感兴趣,而是热衷于短线,他们主要利用市场中出现的价差进行交易,并且从中获得利润。他们感兴趣的是获取暴利而不是资本增值,他们下注就下在有人会比他们出更高价钱的这种逻辑和希望上。投机客以高回报为宗旨,对他们来说,资本只是盈利的工具。赢得越多,每次投机的注本就会变得越大;同理,一旦亏损,输掉的资本量也就越大。投机客往往是借助股价暴涨暴跌之势,通过炒作来谋求暴利,少数几次失手,就会将以前的盈利亏损殆尽。因为一个投机者的收益,是来自于另一个投机者的亏损。因此,在股市上,不论公司的经营状况如何,即便是内部管理混乱的上市公司也有人去炒作,只要股价低就买入,逢高就抛,目的是赚取差价,而不是分享公司的业绩增长。所以说,投机一般是短期行为,风险较大。
 
  投机客喜欢冒险,不注重安全性。他们喜欢在事实不充分的情况下“猜测未来”。 因为是猜测,所以有风险;投机客追求的是短期迅速获得暴利,而不是长期稳定但低得多的回报,他们期望投入的一笔钱能迅速转手且在短时间内获得很高的价差。他们借以交易的资本就其本身而言并不重要,它只是用来牟利的工具,其自身的升值能力不是需要考虑的因素,除非这种能力会影响到资产的价格;投机者不愿意花费时间和精力研究公司的基本面,他们只关注股票市场的涨跌、资金的动向和各种影响股价波动的消息。
 
  而投资者比较注重安全性。他们在通常和可能的情况下总是先考虑如何免于遭受损失,考虑在合理的条件下怎样投资才不至于亏本。他们明白投资活动是在全面分析的基础上保证本金的安全又能产生令人满意的收益,而投资活动的回报来自于你在研究公司基本面上付出的时间和精力,因为世上没有免费的午餐,没有投入就没有产出。
 
  投资者最关注的是股票价格下跌。投资者就好比是消费者,目的是拥有该商品,因此价格越下跌,投资收益率越合算,对投资者就越有利。因此,在进行交易前,投资者首先要分析判断股票本身值多少钱,然后等待市场价格下跌;当价格下跌到一定程度,相对于价值低估程度较大时,投资者才会决定买入交易。买入后,耐心持股,等价格上涨到与价值接近甚至超出价值后才会卖出。
 
  而投机客最关注的是股票价格上涨。投机客就相当于是中间商,其目的不是为了拥有该商品,而是做中间商将商品转手获利。他们不管商品本身的价格高低,也不管商品本身值多少钱,只要有人以更高的价格买走,能够赚取买卖价差,就达到他们的目的了。价格涨得越高,买卖价差越大,中间商获利就越大。因此,在交易之前,投机客首先会分析预测价格能上涨多少,而且最关心的是短期内上涨多少,并根据未来价格走势决定是否进行买卖交易。
 
  从某种意义上说,股票市场是投资者与投机客之间的较量。真正的投资者在寻找高额的投资回报,同时也会考虑通过高抛低买来盈利。当他们看到自己感兴趣的股票有6%的盈利空间时就会买进,在盈利4%时则会考虑卖出。投机客则不考虑盈利分红回报,只是在感觉股票会上涨时买入、会下跌时卖出。股票再次上涨时,如果他判断还能再涨,便仍然会买入。随着价格的攀升,一个个投资者实现了期望值,他们就会卖出股票。
 
  在这种常规的波动中,每股的价格波动幅度在5~20美元之间,来自投资者的交易量明显会少于投机客。如果每股以150美元的价格卖出,则投资者得到15000美元;而投机客则会?同样数量的钱轻易造成高出这10多倍的交易量。这样,那些在多头投机客手上来回转手的股票就会像雪球一样越滚越大。投机操作虽然本轻利重,但由于股市行情瞬息万变,对于普通股民来说,如果频繁地买进卖出,就会造成高额的交易费用,常常是得不偿失。最后大多是以亏损收场,除非能够做到赚一票就走人。
 
  投资者的卖出在股市中起决定性作用,不是因为他们抛到市场上的股票的实际数量,而是因为这种股票是长久持仓,只有股价大幅度下跌后才能卖得出去。而投机客卖出股票后,他自己或者别人可能会在明天再次将其买回。
 
   大多数股民是在狂热的市场氛围中入市的,他们对股市的期望很高,抱有快速发财的心理。因此,他们以价格投机为主,是在股市中赚取差价的交易者。这些满怀热情进入股市的股民们,一般不会满足于上市公司那几乎等同于银行存款利息的分红派息,他们要赚的就是这种股票差价。当然,对于普通股民来说,炒股可以选择投机,但是要做好充分的心理准备,进行充足的信息分析;要形成自己独立的判断,选择投资自己熟悉且具有一定风险承受力的产品。
 
  在人类社会中,没有投机的市场是不可能存在的;在股市中,发展资本市场也离不开投机,投机与投资会一直伴存下去。
 
  假定有一个完全不懂股市的人,想要找出股价变化的原因,他大概会先去证交所转几圈,听听各路神仙的谈话,也许,最后在他心中印象最深的问题会是——“‘他们’是谁?”
 
  不管走到哪儿都能听到关于“他们”的谈论。在遍布各地的交易所里,就是那些只做寥寥数十股的年轻人也都在振振有词地争论,“他们”下一步要做什么。股价分析师甚至新手都会说:“他们”在买进钢铁,抛售出版。出市员和证券交易所会员则在窃窃私语:“他们”要往上拉,也可能打压,市场走势可能真的如此。纵然是那些最沉稳的投资者也会说:尽管当前形势不妙,“他们”也会暂时拉升以便出货。
 
  这种“他们”市场理论在交易者中非常盛行,在新手中更是如此。也许我们可以探讨一下为什么会这样,但是我们首先要清楚,这是事实。无论“他们”是神话,还是客观存在,反正人人都站在这个角度来研究市场。
 
  要是你去华尔街问各种类别的交易员,“他们”是谁,问多少个人就会得到多少种不同的答案。回答可能是“摩根家族”,“标准石油及其关系户”——当然,仔细想想就会发现这种关系户的概念非常宽泛,有的回答甚至是“大银行利益集团”、“现场交易员”、“联手炒股、互相配合行动”、“狡猾、暴富的投机客——不知道在哪儿,也不知道是谁”、“活跃交易者的统称,操纵股价忽上忽下,然后进行买卖”。
 
  让我们用一些事实来讨论“他们”表现出的特征。“他们”在现实中有三种表现:
 
  第一,“他们”通常被认为是证券场内的交易员,直接与报价和控制某只股票价格的股票联盟有关,又或者与个别操盘手有关。这是因为场内交易员对股价的即时运动有着重要影响。比如,当他们发现出版类股票的抛盘较少,股价下跌不会诱发恐慌,而上涨时只有少量抛盘,就会得出结论:没有特殊情况的话,出版类股票不会下跌多少。自然而然地,他们就会在低点买进出版类股票。而一旦在低点出现几百股,他们马上就会收入囊中。
 
  他们“干预”市场的结果就是出版类股票卖盘变得很少见,交易员都变成了多头。他们开始想办法抬高股价,事实上,他们全在不约而同地期待股价更高。因为抓住了有利的时机,他们让股票价格上涨了2~3个点,此后就再也不愿意买进了。如果他们的这些活动有人跟风,股价上涨10个点也是有可能的。但实际上,这种上涨与出版类公司的前景没有任何关系,虽然在股价波动开始前,出版类公司的前景有可能给股价带来灾难。从另一方面来看,一旦上涨前遇到大的卖盘,就有可能发生变化,那么,场内交易员要么小赚,要么小赔。
 
  联手炒股也并不像外界盛传的那么普遍。联手同盟要面临很多难以克服的困难,还有很多复杂的问题,诸如同盟的形成、统一行动与操作等,霍金煤钢公司(Hocking Coal & Iron)就是一个很好的案例。
 
  就算存在这样一个联盟,从本质上讲,它跟场内交易员的操作性质其实是一样的,只不过是在统一的协议下规模大了一些。场内交易员之间的统一行动来自于共同的利益驱使,他们范围小,联合松散,自愿形成。
 
  个人操纵则是由一个人形成的同盟。
 
  第二,很多人认为“他们”是由大资本家组成的强大联盟,他们在所有的投机市场上呼风唤雨。虽然很难得到论证,但是可以肯定地说,这样的长期联盟根本不存在。不过,有时候也会出现这样的现象:某一利益集团在某一时间控制了市场,其他利益集团只能暂时观望,或简单参与,又或等待轮到自己表演的机会。
 
  标准石油集团(Standard Oil Crowd)、盖茨集团(Gates Crowd)、摩根证券(Morgan Interests)以及哈里曼公司(Harriman)都是我们耳熟能详的公司,它们都操纵过市场。但是,它们之间要达成真正的同盟是不可能的,就算有,也只能是在暂时的、有限的事情上。
 
  一方面,这些金融大鳄之间不可能有多少信任,他们会相互猜忌,因为这种利益同盟联合了各种各样的参与者,实际上是一盘散沙。但是,他们在一件事情上是保持一致的,那就是资金控制。军队对叛徒可以进行军法处决,但这种“利益集团”不是军队,而是合作伙伴;他们不需要驱动,只需要带头。在军队里,如果叛徒被发现,他几乎没法逃过处决,但是金融层面的叛徒却很难被发现。只要他的资金不是特别巨大,他就很容易掩盖行踪。
 
  另一方面,“他们”并非一直活跃在市场上。一般而言,大的操纵行为只有在未来确定时才能实施。而未来是充满变数的,金融和政治环境变幻不定,金融大鳄们也许更愿意在市场上各自为政,只有当成立联盟的坚实基础形成时,他们才会联手。
 
  第三,“他们”可能就是那些投机客和投资者的简称。他们包括各色人等,分散在世界各地,每个人都跟随股价的波动而活动。从这个意义上说,“他们”确实存在,而且是股票价格的最后推动者。换句话说,“他们”是证券市场价格的最后消费者,人人都打算把股票直接或间接地卖给“他们”。
 
  你可以把马牵到水边,但是不能强制马喝水;你、我或者其他的百万富翁可以把价格抬高,但是并不能强迫别人从你这里把股票买走,除非他们有购买力和购买意愿。从这个意义上说,我们的第三个“他们”的概念才初具雏形。
 
  一旦出现大的行情,“他们”理论就会有助于收集或者派发筹码。在牛市的后期,人们的谈论大多都是下面这样:“是呀,价格高企,而且我也不觉得以后会涨多高,但是股票在强人手中,他们一定会拉升的。”有一些投资者,一听到这种言论就会立即清仓。同样,经历了长时间的下跌后,我们会听说某人遇到了“麻烦”,“他们”在打压价格,直到把某个持仓大户挤出。其实,这些很可能是迷惑投机者的把戏。如果价格已经高企,基本面又没有支持上涨的动力,价格怎么会上涨呢,但一些人还是被诱惑去买了,因为“他们”在买;即使公众不去大量地买,也会因为担心“他们”的所作所为而不敢去做空。
 
  所谓技术分析派人士,也不过是在判断“他们”将会怎么做的基础上多头或空头。股民时刻记着上述的“他们”——场内交易员、联盟操纵和个人操纵。
 
  这种概念给了股民极大的帮助,虽然看起来残忍,但他们依然能够坚定不移,因为这让他们的思维脱离了当前的新闻言论,保护他们不受市场瞬间波动的影响。
 
  当一个人心中想到四面八方抛出的股票像洪水一样汹涌而来却无人问津,因为坏消息正在源源不断地传来,他就很少会有勇气跳进洪水去买进。相反,如果他认为“他们”在给市场最后一击,实际是为了巨大空头平仓,那么他就有勇气去买进。无论他的观点是对是错,至少他避免了高进低卖,而且有勇气卖出强势股,买进弱势股。
 
  “他们”在这些普通的股民中之所以是个模糊的概念,是因为股民只关心“他们”是如何在市场上展示“自己”的。对于“他们”是谁,股民只是感到一份超然的好奇;但是对于“他们”在市场上的表演,则非常关心。股民关心“他们”的市场表现要选胜于知道“他们”是谁。
 
  确切地说,对形势进行细致分析要比相信一个模糊概念好,交易员或投资者如果能把“他们”从心中抹去就会做得更好。如果没有定语,那么“他们”是没有意义的。但是“他们”被反复使用之后,股民们就忘记了这个必要。第二个“他们”(大资本家组成的强大联盟)可能正与个人投资的“他们”起冲突;个人投资的“他们”可能正在为场内交易员的“他们”设置陷阱。
 
  对市场进行技术分析后并不能马上得出“他们”将要做什么的结论。要想判断清楚每一个对市场感兴趣的人持什么样的态度很难,但是买和卖分别来自哪里、买卖的动机各是什么,以及空头和多头的性质是什么,则是不难弄清楚的。总之,经过研究和分析之后,心中是会有个“他们”的定语的;如果是技术派人员,则更应该有个定语。
 
  神秘的“他们”
 
  假定有一个完全不懂股市的人,想要找出股价变化的原因,他大概会先去证交所转几圈,听听各路神仙的谈话,也许,最后在他心中印象最深的问题会是——“‘他们’是谁?”
 
  不管走到哪儿都能听到关于“他们”的谈论。在遍布各地的交易所里,就是那些只做寥寥数十股的年轻人也都在振振有词地争论,“他们”下一步要做什么。股价分析师甚至新手都会说:“他们”在买进钢铁,抛售出版。出市员和证券交易所会员则在窃窃私语:“他们”要往上拉,也可能打压,市场走势可能真的如此。纵然是那些最沉稳的投资者也会说:尽管当前形势不妙,“他们”也会暂时拉升以便出货。
 
  这种“他们”市场理论在交易者中非常盛行,在新手中更是如此。也许我们可以探讨一下为什么会这样,但是我们首先要清楚,这是事实。无论“他们”是神话,还是客观存在,反正人人都站在这个角度来研究市场。
 
  要是你去华尔街问各种类别的交易员,“他们”是谁,问多少个人就会得到多少种不同的答案。回答可能是“摩根家族”,“标准石油及其关系户”——当然,仔细想想就会发现这种关系户的概念非常宽泛,有的回答甚至是“大银行利益集团”、“现场交易员”、“联手炒股、互相配合行动”、“狡猾、暴富的投机客——不知道在哪儿,也不知道是谁”、“活跃交易者的统称,操纵股价忽上忽下,然后进行买卖”。
 
  让我们用一些事实来讨论“他们”表现出的特征。“他们”在现实中有三种表现:
 
  第一,“他们”通常被认为是证券场内的交易员,直接与报价和控制某只股票价格的股票联盟有关,又或者与个别操盘手有关。这是因为场内交易员对股价的即时运动有着重要影响。比如,当他们发现出版类股票的抛盘较少,股价下跌不会诱发恐慌,而上涨时只有少量抛盘,就会得出结论:没有特殊情况的话,出版类股票不会下跌多少。自然而然地,他们就会在低点买进出版类股票。而一旦在低点出现几百股,他们马上就会收入囊中。
 
  他们“干预”市场的结果就是出版类股票卖盘变得很少见,交易员都变成了多头。他们开始想办法抬高股价,事实上,他们全在不约而同地期待股价更高。因为抓住了有利的时机,他们让股票价格上涨了2~3个点,此后就再也不愿意买进了。如果他们的这些活动有人跟风,股价上涨10个点也是有可能的。但实际上,这种上涨与出版类公司的前景没有任何关系,虽然在股价波动开始前,出版类公司的前景有可能给股价带来灾难。从另一方面来看,一旦上涨前遇到大的卖盘,就有可能发生变化,那么,场内交易员要么小赚,要么小赔。
 
  联手炒股也并不像外界盛传的那么普遍。(更多跟庄技巧知识:股市9号课堂 www.gushi9.com)联手同盟要面临很多难以克服的困难,还有很多复杂的问题,诸如同盟的形成、统一行动与操作等,霍金煤钢公司(Hocking Coal & Iron)就是一个很好的案例。
 
  就算存在这样一个联盟,从本质上讲,它跟场内交易员的操作性质其实是一样的,只不过是在统一的协议下规模大了一些。场内交易员之间的统一行动来自于共同的利益驱使,他们范围小,联合松散,自愿形成。
 
  个人操纵则是由一个人形成的同盟。
 
  第二,很多人认为“他们”是由大资本家组成的强大联盟,他们在所有的投机市场上呼风唤雨。虽然很难得到论证,但是可以肯定地说,这样的长期联盟根本不存在。不过,有时候也会出现这样的现象:某一利益集团在某一时间控制了市场,其他利益集团只能暂时观望,或简单参与,又或等待轮到自己表演的机会。
 
  标准石油集团(Standard Oil Crowd)、盖茨集团(Gates Crowd)、摩根证券(Morgan Interests)以及哈里曼公司(Harriman)都是我们耳熟能详的公司,它们都操纵过市场。但是,它们之间要达成真正的同盟是不可能的,就算有,也只能是在暂时的、有限的事情上。
 
  一方面,这些金融大鳄之间不可能有多少信任,他们会相互猜忌,因为这种利益同盟联合了各种各样的参与者,实际上是一盘散沙。但是,他们在一件事情上是保持一致的,那就是资金控制。军队对叛徒可以进行军法处决,但这种“利益集团”不是军队,而是合作伙伴;他们不需要驱动,只需要带头。在军队里,如果叛徒被发现,他几乎没法逃过处决,但是金融层面的叛徒却很难被发现。只要他的资金不是特别巨大,他就很容易掩盖行踪。
 
  另一方面,“他们”并非一直活跃在市场上。一般而言,大的操纵行为只有在未来确定时才能实施。而未来是充满变数的,金融和政治环境变幻不定,金融大鳄们也许更愿意在市场上各自为政,只有当成立联盟的坚实基础形成时,他们才会联手。
 
  第三,“他们”可能就是那些投机客和投资者的简称。他们包括各色人等,分散在世界各地,每个人都跟随股价的波动而活动。从这个意义上说,“他们”确实存在,而且是股票价格的最后推动者。换句话说,“他们”是证券市场价格的最后消费者,人人都打算把股票直接或间接地卖给“他们”。
 
  你可以把马牵到水边,但是不能强制马喝水;你、我或者其他的百万富翁可以把价格抬高,但是并不能强迫别人从你这里把股票买走,除非他们有购买力和购买意愿。从这个意义上说,我们的第三个“他们”的概念才初具雏形。
 
  一旦出现大的行情,(更多跟庄技巧知识:股市9号课堂 www.gushi9.com)“他们”理论就会有助于收集或者派发筹码。在牛市的后期,人们的谈论大多都是下面这样:“是呀,价格高企,而且我也不觉得以后会涨多高,但是股票在强人手中,他们一定会拉升的。”有一些投资者,一听到这种言论就会立即清仓。同样,经历了长时间的下跌后,我们会听说某人遇到了“麻烦”,“他们”在打压价格,直到把某个持仓大户挤出。其实,这些很可能是迷惑投机者的把戏。如果价格已经高企,基本面又没有支持上涨的动力,价格怎么会上涨呢,但一些人还是被诱惑去买了,因为“他们”在买;即使公众不去大量地买,也会因为担心“他们”的所作所为而不敢去做空。
 
  所谓技术分析派人士,也不过是在判断“他们”将会怎么做的基础上多头或空头。股民时刻记着上述的“他们”——场内交易员、联盟操纵和个人操纵。
 
  这种概念给了股民极大的帮助,虽然看起来残忍,但他们依然能够坚定不移,因为这让他们的思维脱离了当前的新闻言论,保护他们不受市场瞬间波动的影响。
 
  当一个人心中想到四面八方抛出的股票像洪水一样汹涌而来却无人问津,因为坏消息正在源源不断地传来,他就很少会有勇气跳进洪水去买进。相反,如果他认为“他们”在给市场最后一击,实际是为了巨大空头平仓,那么他就有勇气去买进。无论他的观点是对是错,至少他避免了高进低卖,而且有勇气卖出强势股,买进弱势股。
 
  “他们”在这些普通的股民中之所以是个模糊的概念,是因为股民只关心“他们”是如何在市场上展示“自己”的。对于“他们”是谁,股民只是感到一份超然的好奇;但是对于“他们”在市场上的表演,则非常关心。股民关心“他们”的市场表现要选胜于知道“他们”是谁。
 
  确切地说,对形势进行细致分析要比相信一个模糊概念好,交易员或投资者如果能把“他们”从心中抹去就会做得更好。如果没有定语,那么“他们”是没有意义的。但是“他们”被反复使用之后,股民们就忘记了这个必要。第二个“他们”(大资本家组成的强大联盟)可能正与个人投资的“他们”起冲突;个人投资的“他们”可能正在为场内交易员的“他们”设置陷阱。
 
  对市场进行技术分析后并不能马上得出“他们”将要做什么的结论。要想判断清楚每一个对市场感兴趣的人持什么样的态度很难,但是买和卖分别来自哪里、买卖的动机各是什么,以及空头和多头的性质是什么,则是不难弄清楚的。总之,经过研究和分析之后,心中是会有个“他们”的定语的;如果是技术派人员,则更应该有个定语。
 
  股市里的飞短流长
 
  股市历来就是一个各种流言满天飞的地方。正统消息、小道消息、各种谣传,甚至于有一些互相矛盾的传言,这些五花八门的消息常常充斥于股市的每一个角落。在股市上,人们往往会发现这样一种情况:在某一条较为重要的消息被某正式渠道公布之前,各种小道消息总是会通过各种方式事先传播开来,犹如病毒传染一般。不论是利好的、利空的,都会像瘟疫一样,只要有一个人知道了这一消息,就会极容易通过亲朋好友,再传播给另外一批亲朋好友。
 
  实际上,流言是一种极为普遍的社会心理现象,其产生和传播有其特定的社会背景。流言总是发生在和人们生活有重大关系的问题上。社会心理学家认为,流言的产生与流传有三个条件:第一,在缺乏可靠信息的情况下,最容易产生与传播流言。人们越是弄不清真实情况,流言就越是容易到处传播。第二,人们在不安和忧虑的情况下,会促使流言的产生和传播。第三,在社会面临着某种危机,如在出现地震、洪水等自然灾害以及发生战争、经济恐慌、政治动乱等非常时期,由于在这些时候人们会觉得恐慌不安,而又得不到正常的信息沟通,人们的心中就会越发地产生惧感与紧张;当人们处在恐惧和不安之中时,自然希望与他人缩小空间、缩短人际距离。这时候,一些持有相同观点的人,就很容易聚集在一起,互通情报、了解情况、缓解不安全感。在流言群体中,人际关系常常带有微妙的默契性,彼此心照不宣。
 
  流言存在于流言群体之中,由于大家都是匿名的,谁都不用对谁负责任。因此,流言便广泛地流传开来,并使人难以捉摸,而个人便可以放心地利用它来表达自己的愿望,把内心的恐惧和不安投射给其他对象。股市恰好为流言的产生提供了充分的主客观条件。股市的价格变化十分迅速频繁,而每一价格的变化都关乎股民的切身利益,牵动着股民敏感的神经。这就决定了广大股民对于股价涨落的密切关注,而证券投资的高风险性又使股民常处于高度紧张之中。为了消除这种紧张和不安,股民们迫切需要了解各种股市信息,因此,他们常常聚在一起,组织股市沙龙,互通消息,这就给股市流言的传播提供了温床。
 
  此外,证券公司的集中交易方式、股民人群的相互感染和暗示,也为流言的产生和传播创造了理想的环境条件。一些在市场上有巨额资金动作的各大主力机构,由于人际关系庞杂,在进行具体操作运行之时,尽管保密工作做到滴水不漏,也总是难免从某些渠道流露出去某些较为重要的信息。特别是在股市敏感期,如股市波动期、整理期以及某种经济政策、证券法规等即将出台的前夕,股民们处于焦急的观望状态,而通过正式途径发布的消息远远无法满足股民对消息的迫切需要,这时候,从各种途径传出的小道消息、传闻、流言便成为股民们消除恐慌、预测未来的主要依据。因此,大量流言一经产生,便会迅速在股市上散布开来。
 
  当股民听到小道消息的时候,由于缺乏对基本面的了解,他会这么推论:股价已经上涨不少了,所有的小股民都是多头,肯定是某人在卖出,也就是说持股大户可能在卖出或者空头,下跌随时会到来。如果出现某个利好消息,假如说确实是能改变股市的重大消息,他会说:“这就是他们做多的原因!消息出现前已经提前兑现了上涨。”或者他会说:“他们放出利好是为了出货。”从而他会继续卖出,甚至做空。
 
  他的推理可能对,也可能不对,但他的卖出,以及有同样想法的人的卖出,会造成公布消息时股市的暂时下跌。这种下跌对局外人来说很莫名其妙,而他则胸有成竹地说:“都是市场操纵的”。当钢铁方面的利好消息放出时,我们发现股民会推论出这是为了让内部人出货,而利空消息是为了收集筹码。他们对个股的基本面和金融环境了解得越少,越容易得出这样的结论而陷入歧途。如果他们对基本面有足够的信心,就会自然而然地从正面接受这种信息,而不是以怀疑的态度利用这个信息去做空;同样,如果他们认为基本面不是很好,则不会把利空消息作为收集筹码的时机。
 
  不可否认,股市上有个别传言有其一定的有效性和准确性,因此也造就了股民们更加热衷于到处打探从某处流传出的每一个消息或传言,追踪刺探某一些大券商、大机构的操作。而某些利益集团有时利用股民的这种心理,故意在股市上散播某一些做多或做空的信息,以协助自己实现大举出逃或大幅吸纳的目的需要。
 
  当大量流言在股市中纷纷扬扬到处传播时,总是会迷惑大量的股民。其实,这不能仅仅认为是股民们对流言的鉴别能力不够,真正的原因在于他们缺乏鉴别意识。比如某些股民几乎毫不怀疑地接受所得到的每一个信息,根本没有想到要去辨别真伪,再加上情绪紧张以及对信息的过分敏感,于是各种流言乘虚而入。
 
  股民要提高对流言的鉴别能力,避免为股市流言所迷惑,就必须首先提高自己的鉴别意识,消除紧张感,稳定情绪;然后对股市进行全面分析,把握股市整体走势,认清当时的股市形势,这样做是保持头脑冷静、提高鉴别能力的关键。
 
  股市流言中有真有假,其中共同的一点是:它们都是针对股民最关心的敏感问题。当鉴别出流言的真伪后,股民就应该通过运用股市流言与股指股价的交互作用规律,结合当时的具体情况,对流言的性质、传播状况及其对股价的可能影响进行全面的分析和预测。无论流言是什么,都要对自己的预测和分析有信心,以确保预测准确、投资成功。
 
  股市流言在某种程度上可以说是对股民心理的折射,面对股市流言,股民们最好在分析政策面的变化和调控措施、资金的动向、成交量、手中个股的趋势等信息的基础上,对其进行辨别和筛选。对流言的正确分析和辩证理解有助于股民们作出正确的判断和决策。
 
  大众心理与股市波动
 
  大家都知道,股市上经常会出现这么一种现象:如果大多数人都看好行情,并积极购入股票,股票价格就会上涨;要是大多数人对股市不抱信心,并纷纷抛售,股价就会随之跌落。
 
  由此可见,投资大众的心理活动会对股价波动产生影响。股票行情可以说是投资大众所作出决定的具体体现。大多数的专业股票交易者都认为,股票价格的小范围波动(5~10美元)主要是由心理作用造成的。这种波动是大众心理的产物,或者,更确切地说,是由当时股市参与者的心理造成的。
 
  也许我们没有注意到,一个公司的经营情况在一定的时间内不会发生变化,至少不会天天起变化,但是它的股价却天天在变;宏观经济政策、外围市场、资金面情况也不会天天变,但是股价每天都在变。那么,变化的究竟是什么呢?实际上,变化的就是一种心理。
 
  要准确了解这种心理因素对每日股价波动的影响,不妨来听听每天都出现在华尔街或周边咖啡馆里股民的对话。
 
  “嗨,有什么消息没?”一个股民问道。
 
  “我刚把钢铁股平仓,”另一个说,“公司太多了,好像人人都在做空啊。”
 
  “我看到其他人都跟你一样在平仓,因为他们认为其他人都看空,而且市场也没什么反弹。我觉得,短线操作也没有利可图了。要真是大家都在看空,恐怕市场要再次大跌了。”
 
  “是的,他们也都这么说。所以他们都在清仓空投了,因为他们觉得其他人都在平仓。我认为现在空投跟以前一样有利。”
 
  毫无疑问,这一系列的“预见”会一直循环下去,这样的谈话也会一直进行下去。这些神经敏感的股民们一直在触发、传递信息,每个人都在影响下一个人,而且没完没了。从这样的谈话中可以看出,他们研究的是股市中别人的心理。如果股市中做短线的大多数人做多头,那么一旦出现衰弱的迹象,很多人就会立即卖出,导致的结果就是股价下跌;而如果绝大多数人做空头,一旦出现上涨动力,他们就会立即买进,从而促使股价上涨。
 
  其实,(更多跟庄技巧知识:股市9号课堂 www.gushi9.com)股票之所以能够上涨,就是因为当人们对行情看好时,很多人会忍不住了往上买。当一种好的预期到了一个迸发点的时候,大家都主动性地买盘,纷纷进场以后,就导致了供不应求,促使股价进一步上涨。股价进一步上涨,又诱使人们进一步购买,同时也带动一部分新人加入股市,导致供求关系更加紧张,价格更加上涨。在股票上涨的过程中,还有一部分胆小的人一直在不断地观察,一直在犹豫,不敢买,直到最后不犹豫了,终于下定决心进去了。这个一直犹豫的过程,实际上就是一个股价不断上涨的过程,就是别人不断地推高股价的过程。当最后那部分犹豫的力量也开始介入进去的时候,说明市场后备的还能推动股价上升的力量已经快耗尽了,这个时候股价就会出现下跌或者回调。此时,外围环境开始冷却,前期持续的高温环境开始出现了根本的转向,冷空气频频吹来。当价格开始下跌,人们唯恐其进一步下跌,就纷纷慌忙脱手,导致供大于求,价格进一步下跌;价格越跌,人们卖出越多,供大于求越多,价格跌势便会越强。急速的环境冷却,会让曾经过热的股市产生下滑崩溃走势,股价就像洪流一泻千里难以阻挡,最后甚至连一些优质股也会远远跌破其价值。
 
  当股市经历大跌之后,破产的股民们会经历一段时间的疯狂绝望,市场一般会陷入一种蛰伏(往往长达数周或数月)的状态,然后股票价格由平稳或相对平稳慢慢地向上升。因为股价经过长时间的大跌,许多绝望的股民已经在下跌中忍痛割舍掉自己的股票,直至到达转折点,市场上大多数人看空。这时候,一些目光锐利的多方预感到形势已经不可能再坏下去,股市已经触底,于是就开始买入股票。这时股价处于历史低位,锁在高位的筹码由于经历了可怕的大跌,被套的股民因绝望而变得麻木,一般不会因为微小的反弹卖出股票,于是低价和小抛压使得多方的操作成为可行的事实,股价就开始上涨。虽然有很多犹豫的股民选择观望,但是已经有一批胆大的股民开始加入。当行情上升持续时,踏空的股民们逐渐感受到懊悔的折磨,就开始寻找机会进入以弥补因自己的错误造成的损失,然后就有更多的人跟着参与进来,推动股价的进一步上升,这就形成了股价的又一轮波动。 
 
  有时甚至散户投资者的操作也能对价格产生影响,让价格几乎调整到他的心理价位。如果他认为价格偏低,各方面都有利于上涨,他会投入所有资金重仓该股。当上涨了一定幅度后,他认为某些事情可能会使股价下跌,虽然可能性不大,但他还是会明智地选择减轻仓位,确保已得收益。再往后,他发现价格“够高了”,就大量卖出;价格持续高企,当某些危险出现时,他会清仓,迎接将要发生的任何事情。如果他发现某种投机行为说不定会让价格上涨得更高时,他可能会卖出一部分空头避免资金闲置,这样会令自己觉得有事情做,很充实。
 
  然而,正是由于不同人的观点差异使市场对某些情势的变化作出最大反应。某件让某人减仓的事情对其他人来说可能是无害甚至是有益的,基于这个想法,某人会继续持有甚至加仓。世界范围内各种不同的思想、性格和信息融合在一起才促成现在这个平均价格水平——投资环境的真正指数。
 
  上述分析的必然结果是:可能性,甚至遥远未来的可能性,都反应在市场价格上。大众关注的重大事情发生时,总有一部分人认为利好,另外一部分人认为利空,观点一致的情况甚少。我们的老朋友——专栏报道也一样,“一个有着9000万人口的大国会是很大的市场”,这个消息会让一些热血沸腾的乐观主义者买入有关股票,而另外的一些人则认为利好出尽,做空头。
 
  过分投机者造成大多数的市场波动,冷静的旁观者觉得不可思议。如果空头建立了太多的仓位,让一个人买股票并不是难事。平常看起来无足轻重的消息,此时会被人为地无限放大其重要性,与仓位相比,此人的恐惧则是呈几何状放大的。同样,仓位过重的多头则会在听到类似于战争要在罗马尼亚与洪都拉斯之间展开这样不可思议的消息时,连看交战国地理位置的时间都没有,就会去抛售股票。
 
  基于这种不可思议之事的波动很少见。波动往往是由于一个人放大了对“另一个人”可能要做什么所感到的恐惧。对个体而言,一个人不会对罗马尼亚与洪都拉斯之间的战争感到恐惧,但空头是不是会利用谣言出击呢?如果你有很多股票,而此时价格下跌,你肯定不会安生。即使空头不发动袭击,也不能保证没有跟你一样的人因为害怕空头来袭进而减仓造成股价下跌。照此逻辑推断,某人在市场上的短期操作不是根据事件本身,而是根据他认为“其他人”会怎么办而作出的有利于自己的选择,有这种想法的人整天随着股价波动买来卖去。
 
  其实,非职业股民不应让自己的思路走得太远,不要去研究别人可能怎么做,也许会更好。就像“他们”理论一样,一旦脱离正常思维就会非常危险,而且别人可能并不是我们想象的那么傻。
 
  当股民被自己的情绪左右,感到不知所措无所适从的时候,他们总会仿效大多数人的做法,因为这样似乎才安全。并且人们越是变得情绪化、犹豫不决,就越可能追随群体的行为,接受大多数人的观点。当股价向下突破时,很多看涨的股民都加入到看跌的股民的行列;当股价发生向上突破时,看跌的人越来越少,而看涨的人越来越多。
 
  至此,我们看到投资大众的心理行为对股价波动的影响真实存在,并且这种影响有时候是非常巨大的,这让我们在认识股票价格时不得不重新审视它的作用。 
 
  股票价值与股票价格
 
  从本质上讲,股票是一个拥有某一种所有权的凭证,是虚拟资本的一种形式,它本身并没有价值。股票之所以能够有价,可以用来买卖,是因为股票的持有人,即股东,不但可以参加股东大会,对股份公司的经营决策施加影响,还享有参与分红与派息的权利,可以获得相应的经济利益。并且持有的越多,话语权越大,分红也越丰厚。股票持有人凭借某一公司一定数量的股票,所能获得的经济收益越大,股票的价格相应地也就越高。
 
  从理论上讲,股票价值是应该与其市场价格相符的。经济学和金融理论认为,股民在投资活动中是理性的,他们在作出投资决策时会进行理智的分析,当股票价格低于上市公司的内在价值时,他们开始买入股票;而当股票价格高于上市公司的内在价值时,他们开始卖出股票。大家都是基于股票价值本身的长期性投资,是在对企业业绩、行业景气度和经济的基本面进行综合考量后所作出的投资结论,股市也由此形成了一种价值投资的氛围。但事实并非像经济学家想象的那么美好。在投资领域,长期存在着价格严重偏离其内在价值的情况,股票价格是由市场供需决定的,在一定的时期与价值无关。如果价格等于价值,就无需市场的作用。然而大多数人往往容易产生误解,以为股票价格总是等于股票价值,或在价值的上下浮动。
 
  影响股票市场价格的因素除了各种股票市场操作,比如看涨与看跌、买空与卖空、追涨与杀跌、获利平仓与解套或割肉等行为之外,股民的心理行为也能把股票的市场价格与其实际价值拉得很远。一般而言,如果股票市场的做多行为多于做空行为,则股票价格上涨;反之,如果做空行为占上风,则股票价格趋于下跌。
 
  可见,一只股票最终会波动到什么价格,不仅仅是因为其本身的价值,更重要的是由股市的环境和氛围来决定。有时候一只股票的价格看似已经经远超过其价值,但是如果大的环境还是持续升温,市场的狂热还是没有改变,那么就有可能把这只股票推动到更高更离谱的价格。相反,一只优质股票在某些时候,在市场的推动下,可能远远跌破它的价值。如果外围环境还是急速降温,投资的热情持续冷淡,那么短期内可能还会创出更低的价格,只有等待市场回暖,优质股票才能爆发出其潜力来。所以股票价值本身并非能决定其市场价格,其市场价格也不能说明股票的真正价值。
 
  这是因为人通常都有这样一种心理:总是对于距离现在最近的经验考虑过多,并从中推导出最近的趋势,而很少考虑其与长期平均数的偏离程度。当股市见顶时,只有少数人认为股市会暴跌;但当股市暴跌以后,就会有相当一部分人认为股市还会暴跌。而且,股民对于令其受损失的股票会变得越来越悲观,而对于获利的股票会变得越来越乐观。当牛市来临时,股价会不断上涨,涨到让人不敢相信,远远超出上市公司的投资价值;而当熊市来临时,股价会不断下跌,也会跌到令大家无法接受的程度。此时,其价格早已远远低于其真正的价值。
 
  最初提出股票的价格与价值分离的是美国的S.S.帕拉特(S.S.Pratt),他在1903年出版的《华尔街的动态》(The Dynamic of Wall Street)一书中,提出股票价值的经济本质问题。帕拉特认为,在理论上股票价格与真实价值是一致的,但实际上两者差异颇大。因为就价格的形成而言,是由供需因素来决定的,不见得就会与真实价值完全一致。而且,除了形成股票价格的主要决定因素,即其真实价值之外,仍有许多其他的影响因素,诸如股市上的好坏消息、证券市场结构、“股市人气”、投资气氛等。
 
  与帕拉特同时代的J.莫迪(J.Moody) 在《华尔街投资的艺术》( The Art of Wall Street Investing)一书中,则认为普通股的权利重点不仅仅是领取股利权利而已,还要从发行公司扣除各种支出之后,可分配于股息的纯收益的多少来看。因为大部分上市公司的收益情况变动幅度较大,有时候扣除其他费用之后,企业的收益很有可能会变成亏损。因此,对于普通股的议决权与公司资产价值的评价,应该加上“投机性”的因素。比如,在当时的两大产业——铁路与工业股票之中,前者具有安定性、发展性,后者具有较大的投机性。所以,即使两者的收益一致,其价格也会有所差别。
 
  股票价格,在某些时候能够通过投资者的预期,改变其内在价值。上市公司的基本价值、股票价格和投资者预期三者之间的相互作用,注定了上市公司的价值其实也是不断变化的。上市公司本身的基本面,在某种程度上影响着投资者的预期,两者通过投资者的买卖行为,一起成为影响股票价格涨跌起伏的主要因素;被影响的股票价格,它的上涨或者下跌,将反过来进一步影响投资者的预期,使人们的预期变得或更加乐观,或更加悲观;投资者的预期,又通过投资者的买卖行为,进一步影响股票价格的涨跌。这时价格往往能够反过来影响甚至改变上市公司的经营发展,也就是基本面,从而改变股票的实际价值。
 
  由于股票价格反映的是未来的收益、股息和资产价值,而这些流量仅仅只是市场猜测的对象。而人们对某个事物的猜测,往往掺杂了某些偏见。在股市中,投资者对某只股票基本面的猜测,会在价格中表现出来,通过价格,基于猜测的预期能够影响股票的内在价值和未来的基本面。此外,股票价格还可以影响公司的品牌形象,当一只股票的价格很高时,可以吸引客户,影响公司的融资能力,从而改变股票的内在价值。可见,上涨的股票价格可以改善基本面,让上市公司的基本面和业绩,随着股票价格的上涨趋势而变得更好,从而让股票的实际价值也跟着提升。
 
  下面,我们在股价的运行过程中,详细分析上市公司的股票价值、股票价格和投资者预期这三个基本因素,看看它们之间是如何相互作用和影响的。
 
  在一轮上涨趋势刚开始的时候,上市公司的基本面已经开始改善了,但由于历史惯性的作用,市场上还维持着原来对它的看法和评价。但是,这种改变只有少数敏感的人能够认识到,所以,市场价格表现要低于实际价值。因为,人们对优秀事物的认识,总需要一个过程。当基本面改善的状况逐渐被更多的市场参与者意识到之后,这些参与者开始纷纷买入,股票价格就会稳步上涨。随着股票价格的上涨,这种优秀的基本面就会被更多的市场参与者认可,于是,在市场中的表现就是,价格更加迅速地上涨,人们变得更加乐观,这只股票变得流行起来,因此,价格会像脱缰的野马一样疯狂上涨。
 
  当股价上涨到一定程度时,短期的过高预期,将会导致众多投资者出现认识上的分歧,基本面往往也会受到一定影响。经过一段时间的市场的质疑,人们已经不再相信公司基本面能够支撑如此高的股价,这只股票的新投资变得越来越少,没有耐心的投资者开始抛售这只股票,股价也开始下跌。而股价下跌又会带动更多的投资者杀跌抛售,同时,价格下跌对基本面又起到了负面影响,于是股票价格下跌加速。
 
  股票价值和股票价格就是这样相互作用、相互影响的。理解和掌握了上市公司的基本面、股票价格、投资者预期三者之间的关系,将非常有助于股民把握股票价格运行的趋势,清楚目前价格运行到了什么阶段,从而能更好地理解市场的价格行情。
 

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