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现金选择权行权价格是什么意思?



现金选择权行权价格是什么意思?现金选择权行权价格如何计算?

  在投资市场中,现金选择权的含义是:交易过程结束后,需要支付交易标的物的一方可以选择实际支付交易标的物,也可以选择以现金方式履行交割手续。

   在商品期货业也称此为“现金交割”。
 
  在证券市场也有类似地操作,这类允许以现金支付替代实物支付的方式就称为现金选择权。
      
在投资市场中,现金选择权的含义是:

如:中国南车2015年4月28日(本公告日前一个交易日),本公司A股股票的收盘价为31.71元/股,相对于A股异议股东现金选择权行权价格溢价463.23% (那么几十)
 
       交易过程结束后,需要支付交易标的物的一方可以选择实际支付交易标的物,也可以选择以现金方式履行交割手续。
 
       在商品期货业也称此为“现金交割”。比如过去的海南商品交易所咖啡交易,就允许采用现金交割的方式。
 
        例如某客户卖出咖啡100手,卖出价格为2000元,到最后交易日结束时收盘价为2500元,现货价为2600元。且这个客户并没有可供交割的仓单,那么他可以向买方支付差价100元而免除实物交割手续(即使他有仓单也可以如此操作),这样的过程就称为“现金交割”。
 
1、概念:股改的一个重要的预期就是,上市公司的并购重组将会大量出现,而现金选择权业务正是上市公司实施吸收合并等重大重组方案时保障中小股东权益的一项重要举措。现金选择权是指当上市公司拟实施资产重组、合并、分立等重大事项时,相关股东按照事先约定的价格在规定期限内将其所持有的上市公司股份出售给第三方的权利。
 
2、现金选择权申报方式:上市公司可以通过以下两种方式向股东提供现金选择权申报服务:(一)通过深交所交易系统提供现金选择权申报服务;(二)以手工方式向股东提供现金选择权申报服务,即股东在规定期限内以传真、邮寄等方式向上市公司董事会提交现金选择权的申请及相关资料。
 
3、手工申报特殊条件:上市公司的标的股票参考股价与现金选择权价格溢价比满足以下条件之一时,上市公司可以向深交所申请以手工方式向股东提供现金选择权申报服务:(一)现金选择权申报期限为五个交易日的,其标的股票参考股价与现金选择权价格溢价比应当大于50%;(二)现金选择权申报期限超过五个交易日(不含五个交易日)且在十个交易日以内(含十个交易日)的,其标的股票参考股价与现金选择权价格溢价比应当大于100%;(三)现金选择权申报期限超过十个交易日(不含十个交易日)的,其标的股票参考股价与现金选择权价格溢价比应当大于200%;标的股票参考股价与现金选择权价格溢价比计算公式为:标的股票参考股价应当选择下列二者中较低者:(一)现金选择权实施公告公布前一个交易日的公司标的股票收盘价;(二)现金选择权实施公告刊登前30个交易日内的公司标的股票加权平均收盘价。
 
【也就说,存在上述情形下,除非股东有特殊要求不然绝对不会实施选择权,因此工作量不会很大,所以才可以选择手工申报方式。】
 
4、申报期间:现金选择权申报的时间不得少于五个交易日。
 
5、是否必须由第三方提供:应该没有强制性规定,不过一般情况下收购方都会寻找独立第三方,这样方案或许更得获得中小股东的认可。比如攀钢钢钒是由鞍钢集团作为独立第三方,而新湖中宝则就由新湖中宝提供现金选择权,另外盐湖钾肥则是大股东和独立第三人同时提供现金选择权。
 
案例评述
 
      攀钢钢钒吸收合并攀渝钛业和ST长钢
 
1、基本情况
 
      该方案确定鞍钢集团为现金选择权的第三方,并对现金选择权价格做出承诺。根据方案,第一次现金选择权价格为:攀钢钢钒的首次现金选择权价格为9.59元/股;攀渝钛业的首次现金选择权价格为14.14元/股;长城股份的首次现金选择权价格为6.50元/股,申报期为2009年4月9日—4月23日。在首次现金选择权资金清算及股份过户手续完成后,鞍钢集团将向未申报行使首次现金选择权的相关股东派发第二次现金选择权。第二次现金选择权的行权价格为:原攀钢钢钒股东获得的行权价格为10.55元/股;原攀渝钛业的股东获得的行权价格为8.73元/股;原长城股份的股东获得的行权价格为8.73元/股;第二次现金选择权的行权期为2011年4月25日-2011年4月29日。
 
2、评述
 
      方案颇有些创新性的提出了二次选择权的想法,不过第一次现金选择权意义不大。截至4月20日,攀钢钢钒、长城股份、攀渝钛业目前的市价均高于第一次现金选择权的价格,实施第一次现金选择权已经没有什么意义,事实也证明几乎没有股东行使现金选择权。第二次现金选择权权利将采取权利锁定股东账户的方式。即于首次现金选择权申报期截止日后取得第二次现金选择权权利的股东可在权利存续期内自由买卖或转让攀钢钢钒股票,不影响其取得的权利数量。但于第二次现金选择权行权期内其需持有攀钢钢钒股票,方可行使相应数量的第二次现金选择权。实施第2次现金选择权的股东将获得6%稳定的年收益率。第2次现金选择权将在两年后的2011年4月25日至2011年4月29日实施。其收益包括两部分。一是股价价差,攀钢钢钒目前的股价9.60元,两年后的现金选择权的价格为10.55元,这一部分年复合收益率为4.83%。另外一部分是现金分红:攀钢集团承诺将2008-2009年度股东大会提议分配现金红利,分配标准将不低于每10股派发1.2元(含税),且派息不进行除权,相当于年收益率1.25%左右。

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